（以下骨子从东吴证券《机械开导行业追踪周报：握续推选表里需景气共振的工程机械&叉车，暖热高空功课平台遥远出海契机》研报附件原文节录）1.推选组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、说念森股份。2.投资要点：【工程机械】5月小松挖机开工小时同比转正，国内筑底信号昭彰小缩小工小时数回暖：小松最新发布的开工小时数闪现中国区5月开工小时数101.1，同比+1.0%，环比+4.7%，是本年除1月外初度转正，开释内需筑底转好的积极信号。除小松外，2024年5月徐工开工小时数99.3，同比+1.4%，雷同印证下流需求转好。国内中大挖销量触底回升，筑底信号昭彰：入口品牌在中大挖界限竞争力较强，且份额主要由中大挖援手。2023年日韩品牌在华销售的挖掘机中，中大挖所有占比51%。小松当作日韩代表性企业，开机小时数转正也反应了国内中大挖景气度启动回暖。自2024年2月以来，国内中大挖销量降幅束缚缩窄，增速有转正趋势，中大挖景气度回暖将带动国内挖掘机龙头盈利才气转好。推选三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，确立暖热山推股份等。【高空功课平台】欧盟反推销看望初裁效果发布，瞻望双反影响可控把柄KHL报说念，高空功课平台欧盟反推销看望初裁效果发布：2023年11月、2024年3月欧盟远隔对入口自中国的高空功课平台整机与成套散件发起反推销、反补贴看望。看望初期抽选的星邦、JLG、Jenie、纵欲四家企业税率远隔为56.1%，23.6%，25.6%，31.3%，互助看望的其余企业（含临工、中联、徐工、柳工、杭叉等）税率为32%。反补贴税率初裁效果尚未公告。欧盟占国内高机龙头收入比重较低，且头部企业应付国外双反已有准备，包括里面降本、国外建厂等。咱们瞻望欧盟该反推销关税幅度对国内高机龙头影响有限，国产高机出海趋势可握续。推选高机出海进度最为卓绝的龙头【浙江纵欲】【叉车】5月表里销景气继续，暖热均衡重叉车企稳优化结构2024年5月叉车行业所有销量110446台，同比增长10%，其中国内销量72428台，同比增长10%，出口销量38018台，同比进步11%，行业销量继续增长趋势。下流制造业景气度有所回落，5月PMI为49.5%，环比下落0.9pct；物流业景气指数51.8%，环比下落0.6pct，保握在景气区间；仓储指数48.4%，环比下落0.6pct。暖热均衡重叉车销量企稳下主机厂的功绩弹性：2024年Q1叉车板块买卖总收入同比增长5%，而同期叉车行业销量同比增长11%，收入增速低于销量增速，系销量受三类小车影响较大，影响行业界限、主机厂收入和盈利水平的均衡重叉车需求未复苏。均衡重叉车应用界限愈加世俗，问道配资销量与举座经济活跃度干系性强，且存量更新界限更大。3-4月国内制造业PMI回到隆替线以上，且行业销量反应大车企稳，后续随存量更新策略鞭策，咱们以为大车销量有望回升，板块收入端受益，重叠结构优化带动利润率核心上行，利润弹性将进一步开释。无情暖热渠说念开导、锂电化等卓绝的【安徽协力】、【杭叉集团】【光伏开导】HJT开导产能迟缓放大至GW级别，利于下旅客户&开导商降本从开导投资额来看，HJT开导咫尺约3.5-4亿元/GW，咱们以为开导降本依靠单线产能放大&零部件国产化，有望裁减至3-3.5亿元/GW。（1）HJT单线开导产能迟缓放大。2018年HJT开导单线产能仅为100MW，2020年进步至400MW，2023年进步至600MW，咫尺最新已进步至GW级别，当今GW级的PECVD腔体照旧进行升级，大致匹配VHF电源（更高功率），措置了大载版、大电源和均匀性方面的问题。（2）核心零部件国产化加速，利好HJT开导降本。HJT开导的核心零部件包括泵、阀、腔体、电源、流量适度器等，迈为在苏州吴江确立HJT整线现实室，供供应商作念考试，已眩惑了国表里辅料辅材的供应商——银浆，靶材，特种气体，零部件（泵，阀，传感器等）等，加速零部件国产化。GW级大产线大致显耀裁减概括投资老本，因为它需要更小的场面和更少的东说念主工。同期开导商在售后与制造方面的东说念主手需求也在减少。重心推选HJT整线开导龙头迈为股份、0BB串焊机龙头奥特维。【通用自动化】看好订单增速看护高位，近期大幅回调的注塑机板块5月制造业PMI虽位于隆替线以下，制造业景气略有转冷，但注塑机企业订单增速依旧保握高增速。在阅历3-4月的并吞需求爆发期后，伊之密和海天堂际5月订单十足值环比略有下滑，但因23年基数较低，仍看护较高同比增速。此外从盈利才气角度来看，咱们瞻望注塑机企业毛利率有望同比进步，主要系：①行业价钱压力缓解的同期企业产能哄骗率取得进步；②头部企业纷纷推出新机型，通过研发降本（即革新机型以降本）以进步产物毛利率；③注塑机原材料老本占比高，钢材等价钱握续裁减。无情暖热订单增速看护高位，盈利才气握续进步，近期大幅回调的注塑机板块，推选【伊之密】，无情暖热【海天堂际】【泰瑞机器】。风险教唆：下流固定钞票投资不足市集预期；行业周期性波动风险；地缘政事及汇率风险。
