2017年3月31日，在商场各方的热盼下，国内首个商品期权品种——豆粕期权在大商所挂牌上市。以豆粕期权为起原，国内期权商场历经七年发展、七年夯实，齐备了从“0”到“1”再从“1”到“N”的最初式发展。如今，寰球共推出40个商品期货期权，其中大商所上市13个期权，隐敝粮油、玄色、能化等产业板块。
七年来，大商所信守服求实体经济的初心折务，紧密围绕产业发展和实体需求，多措并举擢升商品期权商场启动质效，握续推动期权商场功能稳步发达，不停擢升产业客户参与度，为服务企业矜重规划筑牢基石。
深耕易耨结硕果
哀痛曩昔七年，“立异”是大商所期权商场的环节词。一方面，期权“上新”提质增速。2017年上市的豆粕期权保握沉稳启动、功能不停发达，为推出更多期权品种打造了样本，蕴蓄了教训。2018至2019年，玉米、铁矿石期权接踵问世。随后，大商所期权商场参加“加速期”——2020年，液化石油气期货、期权同步推出，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期权同日上市；2021至2023年三年间，棕榈油、豆一、豆二、豆油、苯乙烯、乙二醇期权先后上市，大商所油脂、能化板块齐备期货期权全隐敝。
伴跟着期权品种日渐丰富，期权商场边界也在稳步擢升。数据清楚，大商所期权商场年日均成交从上市初期的2万手增至2023年的157万手，年日均握仓从上市初期的12万手增至2023年的220万手。期权成交量、握仓量在大商所商场总成交和总握仓中的占比，依然折柳从上市初期的不及5%擢升至18%傍边，实体产业握仓量占比则达到21%。
“立异”的另一方面则体现时商场运维和功能发达上。据期货日报记者了解，七年来，大商所围绕期权商场深耕细作，优化期权律例轨制体系，积极探索交游机制立异，为期权商场矜重发展握续创造要求。
一是握续优化期权有关律例轨制体系，更好满足商场新需求。为确保豆粕期权上市“稳起步”，大商所树立了完善的律例轨制体系，并对期权的握仓名额、投资者适宜性轨制等缔造了较为严格的要求。在期权商场稳步发展的经由中，伴跟着新的产业避险需求不停出现，大商所当令转机风控措施，迟缓扩大期权握仓名额、优化期权投资者适宜性轨制等举措，有劲促进了期权商场沉稳启动和风险联贯才略的擢升。
举例2023年7月，大商所将豆粕、玉米期权最大下单数目折柳转机为1000手、2000手，使期权品种与方向期货的最大下单数目保握一致，便利产业客户利用期货和期权协同惩处风险，得到产业客户一致好评，期权商场参与度进一步上升。11月，大商所又延后了13个已上市品种期权合约的临了交游日，以愈加贴合企业现货采销期间和套期保值无邪性，更好地满足企业利用期权器具进行风险惩处的需求。
二是推出期权套期保值属性交游业务和组合保证金优惠业务，裁汰产业参与资本。2019年4月，大商所启用了期权套期保值属性交游业务，使得产业企业获批的套期保值握仓额度可在期货或期权合约上使用，愈加便利产业企业通逾期权商场惩处风险。而在期权组合保证金优惠业务方面，现时，大商所波及期权的组合保证金优惠已延伸至七类战术，显耀提高了资金使用效能、裁汰了交游资本。以买入垂直价差战术为例，通过组合保证金优惠可减少80%的保证金占用。
三是更始升级时刻系统，保险期权商场安全沉稳启动。七年来，大商所握续作念好期权系统树立，迟缓完善期权订价、合约遐想、行权等迫切业务功能，不停擢升容量及性能，有劲保险期权交游安全高效启动。相配是2020年后，大商所先后推出自主研发的DCE交游7.0系统、计帐7.0系统等新一代系统平台，为不停扩容提质的期权商场矜重启动提供了坚实的保险。
四是稳步开展各样培植和扩充神志，满足企业个性化、万般化风险惩处需求。2017年于今，围绕商品期权欺诈扩充，大商所组织或支握会员单元举办各样讲座培训800多场，对普及期权基本常识、战术用法和风控重心起到了积极作用。多年来，大商所积极对接产业企业和金融机构，将场内期权纳入“企业风险惩处规划”，支握期货公司和实体企业探索“基差点价+期权”与“期货+期权”等期现连结立异模式，匡助产业企业在低资金占用的基础上齐备风险惩处有筹谋升级。
五是丰富交游者结构体系，引入境应酬易者参与交游。2021年6月，我国首个引入境应酬易者的期权品种——棕榈油期权在大商所上市。七年来，大商所已在棕榈油和豆系5个期权品种上引入境应酬易者，在棕榈油、豆粕等大豆系列品种、铁矿石和线型低密度聚乙烯7个期权品种上头向及格境外投资者盛开交游，更好地满足境表里实体企业细密化风险惩处需求，在助力境内实体企业“走出去”的同期，劝诱境应酬易者全面参与我国期货、期权商场，进一步擢升滋生品商场的海外影响力、改善商场结构，为擢升我国巨额商品海外订价影响力提供有劲相沿。
期市“新质坐蓐力”服求实体见生效
七年间，大商所期权商场不仅在商场边界、启动情况、对外盛开等方面齐备了诸多松懈，在服求实体经济的广度和深度方面也握续得到擢升。如今，商品期权这个也曾“高冷”的专科器具，出入金依然日渐成为产业企业风险惩处的迫切弃取，成为期货滋生品商场服求实体经济的新质坐蓐力。
在粮油领域，连年来，我国玉米产业企业面对的规划环境日益复杂，万般性风险惩处需求有增无已。2019年大商所上市玉米期权以来，收益非线性、战术万般性等本性使得玉米期权劝诱了越来越多的产业客户参与其中。
2022岁首，海外商场寰球食粮价钱高潮，商场无数展望国内粮价也将稳中有涨，国内企业纷繁加速了采购方法。在此配景下，郑州一家大型食粮加工企业在采购玉米的经由中，通过卖出玉米看涨期权战术，来对冲库存减值风险，在当年3月至7月间先后在2980—3120元/吨的实行价钱区间内开展了看涨期权卖出套保。其间，玉米期货价钱履历深度回调，跌幅达20%，该企业通过卖出看涨期权套保赢得的职权金收益，有用隐敝了库存玉米价值的下降蚀本。
该企业精采东谈主告诉期货日报记者，在库存惩处中，采购时的价钱已确信，但破钞时的价钱不决，何况仓储资本每日累积，像企业在一季度采购玉米，到三季度价钱下降，玉米库存无论是平直销售给卑劣如故用于加工投产，企业齐只可被迫秉承库存价值下降的蚀本。但有了期权后，通过制定合适的战术并加以实行，企业不错有用对库存价值波动进行惩处，擢升掌控规划效益的主动性。
而跟着对期权器具的渐渐熟悉，连年来国内玉米产业企业基于玉米期权不停开拓新战术和新用法，并将其应用在现货规划惩处的多个范例，取得了越来越明显的后果。
期货日报记者在采访中发现，除了一些基础的单腿战术外，卖出宽跨式期权战术被多家企业反复说起。黑龙江源发食粮品流有限公司（下称源发物流）是一家规划食粮仓储、加工、收购及销售的大型企业。该公司总司理刘勇先容，2023年9月新陈玉米移交时，玉米期货价钱达到了约2700元/吨的阶段性高点，波动率处于相对高位。为对冲异日价钱可能下降带来的库存贬值风险，源发物流在风险可控的前提下，采选了卖出C2311-C-2760和C2311-P-2640期权合约的宽跨式战术，收取职权金折合34元/吨。
“弃取这一战术，既出于对其时波动率情况的研讨，也为了匹配咱们本身需求。”刘勇告诉记者，一方面，公司判断异日玉米价钱好像率呈涟漪下行态势，卖出两份期权不错增厚收益；另一方面，基于对其时库存的惩处，公司也有在2800元/吨的价位卖出套保保护销售利润，以及在2600元/吨的价位树立库存以便实行卑劣销售公约的需要。淌若因价钱波动触发期权行权要求，期权卖方移动的头寸也可与现货惩处需求相吻合。
比较于较早推出的农产物期权，大商所能化类期权商场始于2020年。尽管起步稍晚，但期权在化工领域的应用也依然落地生根。
上市企业上海永冠众诚新材科技（集团）股份有限公司（简称永冠新材）是PVC产业卑劣企业，为满足平素规划需求，企业需购买PVC等原材料，同期公司也积极开展套期保值业务。为更无邪地惩处风险，企业在参与大商所“企业风险惩处规划”经由中，采选了期权构建双限战术，既保险套保后果，又裁汰了套保资金占用，为采购原材料提供更无邪、个性化的避险技能。永冠新材常采选的作念法是先买入期货套保，以对冲原料采购价钱高潮的风险，同步在期权上采选双限战术，即买入相应的看跌期权并卖出一份看涨期权。
2021年，永冠新材规划采购300吨PVC，为对冲价钱波动风险，企业在PVC2109期货合约上采选了60手（即300吨）买入套保，并同步构建期权双限战术，买入60手V2109-P-8400看跌期权，卖出60手V2109-C-9300看涨期权，对期货头寸酿成了低资本的有用保护。
“这次操作，关于公司来讲在风险惩处业务上有了新的‘松懈’。初步尝试了期权具有非线性损益结构，在对冲风险中保留了收益增长的空间。”该企业有关业务精采东谈主还合计，期权具有战术弃取无邪的本性，企业不错把柄资本放肆需乞降买卖流，连结对行情的判断，构建不同后果的套保有筹谋。
跟着商场启动的不停熟习，以惩处价钱波动风险见长的商品期权，在服求实体经济应酬巨额商品价钱波动中将发达更大作用。对此，大商统统关业务精采东谈主默示，异日大商所将握续围绕期权商场深耕细作，不停丰富期权品种体系，加速鼓动生猪、鸡蛋及玉米淀粉等期权上市。同期，优化期权合约挂牌格局和期权行权对冲业务，稳步擢升期权商场启动质地，更好树立、发展和完善中国期货滋生品商场的“新质坐蓐力”。