（原标题：2023年民航复苏与盈利困局：国有三大航亏134亿，东航航空输送毛利率尚未转正）
本文源流：时间财经 作家：何铭亮
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在A股七大上市航司中，国有三大航首先在3月交出2023年答卷。
民航2023年已大幅减亏1872亿元，但从中国国航（601111.SH）、南边航空（600029.SH）、中国东航（600115.SH）三大国有主干航司的答卷来看，2023年上述航司均未已矣全年盈利。
国有三大航仍未已矣全年盈利
从交易收入来看，三大航均有所增长。
2023年，国航营收增幅最高，同比增多166.74%至1411.00亿元；东航次之，同比增多145.63%至1137.41亿元，南航则增长83.70%至1599.29亿元。
2022年疫情时期，民航业遭逢重创，航司在当年录得较低的功绩，使得2023年的规复性增速较为显眼。与疫情前的2019年比较，国航和南航的营收已逾越2019年的营收范围，东航则尚未都备规复。
2023年，三大国有主干航司依旧未扭亏。营收规复最慢的东航在2023年归天最多，包摄于上市公司鼓励的净归天81.68亿元，南航和国航别离归天42.09亿元、10.46亿元，三家航司悉数归天134.23亿元。
分季度来看，三大航资格了一样的转机——前三季度基本逐季规复，并在第三季度转盈、四季度转亏。
每年第三季度包含传统暑运旺季，一般是航空公司年内的盈利峰值，旧年A股七大上市航司录得了久违的单季集体盈利，其中南航归母净利润单季盈利41.95亿元，东航36.42亿元、国航盈利42.42亿元。
但来到第四季度传统淡季，东航、南航均录得年内最大的季度归天，东航归母净利润归天55.61亿元，南航亏55.29亿元、国航亏18.38亿元。
东航对归天原因的诠释较有代表性，其在2023年功绩预亏公告中指出，部分航路受航权礼貌、签证政策、保险资源不足等身分影响，国外航路全体规复程度不足预期；宽体客机转投国内，导致国内市集运力供给增大；以及公商务搭客出行需求疲软、汇率波动等身分，导致研究压力较大。
关于东航2023年净利润归天额居三大航之首，民航大家林智杰对时间财经诠释称，“三大航的投资损益对其功绩影响较大，国航旗下国泰航空与山航集团，南航旗下厦门航空，均对上市航司的功绩产生积极影响。”
年报浮现，东航有7家与航空主业关连的子公司、参股公司，除东航技巧与中联航悉数盈利6900万元外，其余5家悉数归天38.48亿元。
国航旗下有9家主要附庸公司和参股公司，其中盈利较高的是国泰航空（国航捏股29.99%）的81.58亿元与山航集团的6.02亿元；归天企业则有4家，4家共归天19.84亿元。
罢休2023年末，国航证明遥远股权投资的余额为151.37亿元，同比增多20.38%。其中，对国泰航空的股权投资余额为124.56亿元，较2022年末增多21.83%。
南航则领有7家主要控股公司，出入金盈利较高的是南航物流的24.29亿元、厦门航空的4.79亿元、汕头航空的700万元，其余4家子公司悉数归天5.25亿元。
南航在2023年功绩预告中曾示意，消化四川航空策略投资是其研究归天的原因之一。其年报知道，南航以23.40亿元现款向川航增资，且按照增资额与前期未证明的投资损失两者孰低的原则，证明该笔开销为投资损失。
毛利率均未规复至2019年水平
从行业规复经由来看，走过备受熟谙的2022年之后，群众民航业2023年多量将规复程度定格在9成左右。
国外航协数据浮现，2023年群众航空客运量（按照收入客公里RPK狡计）已规复至2019年的94.1%。中国民航局数据则浮现，2023年全行业共完成输送总盘活量1188.3亿吨公里、搭客输送量6.2亿东说念主次，已规复至2019年的91.9%、93.9%。
一样以RPK狡计，国航规复率最高，依然达到2019年的91.85%，南航和东航均低于9成，别离为86.67%和82.20%。
从毛利率来看，罢休2023年末三大航毛利率均未规复至疫情前水平，其中，东航航空输送业务毛利率仍为负值。
比如南航2023年主交易务毛利率6.93%，其中客运关连业务毛利率为4.92%；而2019年南航主交易务毛利率达11.69%。东航2023年主交易务毛利率为1.13%，航空输送业务的毛利率尚未转正，为-0.29%；2019年其主交易务和航空输送业务的毛利率别离为11.30%和10.78%。国航2023年主交易务毛利率为5.02%，一样不足2019年的16.06%；2023年其航空客运毛利率则为4.07%。
具体研究目标上，2023年南航搭客输送量同比高潮127.02%至1.42亿东说念主次，客座率为78.09%，飞机欺诈率为8.93小时。东航同时搭客输送量同比增长172.0%至1.2亿东说念主次，客座率为74.42%，飞机日欺诈率为8.15小时。国航搭客输送量则同比高潮223.79%至1.25亿东说念主次，客座率为73.22%，飞机日欺诈率为8.14小时。
另外，南航在2023年年报中，删掉了“中国输送飞机最多（航司）”这一不绝多年的定位形容。
2023年3月，国航赢得山航集团欺压权，山航机队归入国航当中，由此国航与南航的机队总量不相高下。旧年跟着两家飞机引进节律的不同，“国内机队范围最大航司”的头衔也通常相互更迭。
罢休2023年末，东航运营客货输送飞机782架，国航为905架，南航则为908架，暂列第一。
值得一提的是，往常数年南航在财报中谈及新一年拜托野心时，基本均会说起新一年将拜托30余架波音737系列客机，但每一年均未依期给与新的波音客机。不外，时间财经寄望到，在本年1月，南航成为近5年里内第一家重新给与737 MAX飞机的内地航司，2024年前两个月共引进4架737 MAX飞机，收尾了连年未给与新波音客机的景象。